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【中國經營網註】2015年，中國互聯網業合並的大戲頻頻上演，滴滴快的、58趕集、美團點評、攜程去哪兒……在資本神奇的指揮棒下，從相殺的對手到親密戰友，一夕就可以改變。如今，這股合體旋風也吹到瞭本為競爭對手的婚戀服務公司世紀佳緣與百合網。本文來自IT時代網。
從世紀佳緣公告分析，該公司與競爭對手百合網達成的合並交易是一份形式上的被收購交易，但其實質是資產額相對大很多的世紀佳緣“反向並購”百合網。
實際上，世紀佳緣和百合網的“牽手”，最值得推敲的在於其背後中概股私有化回歸路徑的日益多元化。
今年3月份，世紀佳緣接到股東宏利聯合創投基金(Vast Profit Holdings)非約束性私有化要約，報價為每股ADS(美國托存股票)5.37美元。當時世紀佳緣CEO吳琳光表明瞭兩點心跡：1. 堅持回歸中國國內股市;2. 試圖尋找最佳的回歸方式。
一傢中概股若要成功回歸，傳統的方式一般是：第一步私有化，第二步拆除VIE結構轉為內資公司，第三步在國內申請IPO或者借殼，也就是說，隻有完成這三步，一傢中概股才能算真正回到A股市場。
傳統方式的優勢在於股權結構會相應清晰，尤其是最後通過IPO方式來返回A股，則最為清晰，當然要求也更高，而且整個過程非常漫長，一般需花費一年甚至更久時間。而且在這個過程中一旦出現任何問題，流程都會被拉長，風險和成本都會變得難以控制。
世紀佳緣董事長吳琳光很清楚，如果通過傳統的方式，先完成私有化再回歸，重低音一定要裝電容嗎將會面臨漫長而復雜的過程。這也是世紀佳緣一直對宏利的橄欖枝欲拒還迎的原因。
也正是因為傳統的回歸方式所牽涉流程耗時較長，風險難以控制，當前市場上不少中概股都選擇瞭非傳統性的回歸方式。從目前市場情況來看，方法越來越多元化。
如學大教育所選擇的方式是直接由A股上市公司收購美股，而這也成為瞭市場上的首例。銀潤投資11月27日晚間公佈非公開發行A股股票預案，發行數量為2.88億股，募集資金總額為不超過55億元，扣除發行費用後，其中23億元擬用於收購學大教育100%股份。不過，VIE架構的拆除是學大教育借殼銀潤投資的先決條件。
而搜房控股試圖通過直接將部分資產裝入A股公司來完成回歸，這一做法也實屬新穎。根據公司公告，萬裡股份將向搜房控股控制的公司發行股份，購買搜房控股擁有或控制的盈利能力較強的滿足有關監管要求的優質資產。而搜房控股依然保留在紐交所的上市平臺。
世紀佳緣和百合網之間的合並是又一例創新的回歸方式，通過這筆交易，世紀佳緣獲得一筆現金，可以加快私有化(在納斯達克退市)，吃下百合網的核心主業，快速借殼上市(百合網已在近期掛牌新三板)，隻是形式上它成瞭百合網的子公司。
然而，百合網的另一幕激進的行為，可能給雙方的未來投入陰影。之前，在稀釋股權、完成一輪徒有其表的融資後，百合網宣佈，占據一半盈利的收費模式完全免費。可這恰恰是世紀佳緣的賴以生存的盈利模式，過去幾乎創造瞭90%的利潤。
百合網的做法無疑是“殺敵八百，自損一千”，幾乎可以視為玩火自焚，無疑將對合並後占主業基礎的世紀佳緣的運營獨立性，帶來壓力。但世紀佳緣的背後金主們，在一筆現金的誘惑面前，在私有化成本高企以及回歸後再掛牌的許多市場不確定性面前，他們選擇性地忽視瞭。
(編輯擴大機改電容音響換電容：趙趙)
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