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分析人士表示，桂林旅遊或不僅將損失所持有的井岡山旅遊1320萬股份，還可能失去此前置換出去的慶泰信托4000萬股權
長達五年的桂林旅遊與青海省創業集團(下簡稱：青海創業)關於井岡山旅遊的股權之爭暫告一段落。日前，陜西省高級人民法院判決桂林旅遊敗訴，並要求其將所持有的井岡山旅遊的1320萬股份返還給青海創業。但是桂林旅遊對此表示不滿，表示要將上訴至最高法院。
據悉，兩傢公司已積怨多年。2004年，青海創業與桂林旅遊簽署《股份置換合同》，約定青海創業將其取得的井岡山旅遊的股權與桂林旅遊持有的慶泰信托股權進行置換。但此後，由於慶泰信托資不抵債被迫重組，桂林旅遊所持有的該信托的股權遲遲未正式過戶給青海創業。
目前，兩傢公司矛盾的焦點是桂林旅遊與青海創業簽署的關於慶泰信托的股權歸屬的問題。
“目前法院宣判將所持有井岡山旅遊的1320萬股份返還，但是並未將慶泰信托的股份返還給我們，”桂林旅遊董秘黃錫軍告訴記者。而值得註意的是，慶泰信托早在2010年已經更名為五礦信托，而青海創業早已不是該信托的股東。
雙贏不成反釀官司
本來是一樁“雙贏”的生意，但事情後來的發展卻出人意料。
為這筆交易埋下炸藥的事由要追溯到2002年。據媒體報道，2002年，慶泰信托采用承諾高額回報的方式非法吸收公眾存款操縱桂林旅遊股票。2003年11月，桂林旅遊股票崩盤，慶泰信托違規問題暴露，各地分支機構紛紛關閉。
一年後，2004年11月，桂林旅遊和青海創業簽署瞭股權置換合同。2005年7月8日，慶泰信托被銀監會責令停業整頓。同日，銀監會委托東方資產管理公司組成停業整頓工作組對慶泰信托實施停業整頓，接管慶泰信托決策和經營管理權。據審計，當時慶泰信托已嚴重資不抵債，凈資產為負9.92億元。
顯然，青海創業接手瞭一隻燙手的山芋，此後兩傢企業爭端不斷。
2007年10月31日，桂林旅遊向桂林市中級人民法院以股權置換合同糾紛案由對青海創業提起訴訟，要求法院判決公司與青海創業雙方簽署的《股份置換合同》已履行完畢；然而，青海創業對此持異議。
2009年2月11日，青海創業向青海省高級人民法院以股權置換合同糾紛案由起訴桂林旅遊，要求判與桂林旅遊簽署的《股權置換合同》及其補充協議無效，並返還井岡山旅遊公司1320萬股份。
值得註意的是，伴隨著桂林旅遊和廚房油煙處理青海創業股權之爭的是慶泰信托長達多年的重組。對此，黃錫軍告訴記者，慶泰信托此後的重組可能是未將4000萬股權過戶給青海創業的原因，但黃錫軍堅稱合同當年已經履行完畢。
然而，慶泰信托重組持續瞭五年之久。直到2010年，慶泰信托才獲得重生，五礦集團收編瞭慶泰信托。據悉，2010年1月初，五礦集團與青海省政府慶泰信托風險處置工作領導小組在北京簽署瞭《關於重整慶泰信托投資有限責任公司的框架協議》。2010年4月份，五礦集團支付瞭1億元左右的清償金額後獲得瞭慶泰信托的信托牌照，而業內人士稱當時一個信托牌照市價在10億元左右。
目前，慶泰信托已經更名為五礦國際信托有限公司。五礦信托2011年年報顯示，該信托僅有3傢股東，分別為五礦資本控股有限公司，持股比例為66%；西寧城市投資管理有限公司，持股比例為33.9%；青海華鼎實業股份有限公司，持股比例為0.1%。由此可見，在慶泰信托上述重組過程中，青海創業已被踢出局。
“目前法院宣判將所持有井岡山旅遊的1320萬股份返還，但是並未將慶除油煙機泰信托的股份轉還給我們，”黃錫軍告訴記者。
井岡山旅遊上市或受拖累
桂林旅遊與青海創業股權置換合同糾紛一案的另外一焦點是井岡山旅遊發展股份有限公司(簡稱：井岡山旅遊)。
目前，桂林旅靜電排油煙機遊持有井岡山旅遊1800萬股，持股比例為21.82%。2011年井岡山旅遊總營收1.49億元，實現凈利潤3298萬元，而桂林旅遊獲得的投資收益為1053萬元，占其2011年度凈利潤15.42%。
據桂林旅遊三季報顯示，2012年1月至9月，公司從參股子公司井岡山旅遊發展股份有限公司獲得的投資收益為529萬元，而2011年1月至9月為1234萬元，同比下降57%。
對此，黃錫軍向記者解釋道，造成業績下滑的主要原因為2011年為建黨90周年，紅色旅遊熱使井岡山旅遊發展股份有限公司的旅遊接待量大幅增長。“2011年是一個特例，相比2010年，2012年井岡山的業績還是有大幅增長的，”黃錫軍告訴記者。
而有分析人士則認為，井岡山旅遊如果能成功上市，桂林旅遊或將受益匪淺，因此其不願放棄井岡山旅遊的股權。
值得一提的是，桂林旅遊此前公告，井岡山上市尚在進行之中。“目前該工作尚在進行中，尚未向中國證監會申報上市申請材料，”黃錫安表示，“此事具有不確定性。” 一旦上市成功，桂林旅遊所持有的井岡山旅遊股份或將大幅升值。
然而，與青海創業的股權置換糾紛一直是桂林旅遊揮之不去的陰影。從2007年開始，兩傢公司一直在為此事打官司。“我們現在申請上訴，但不會很快有結果，”黃錫軍告訴記者，“不過，目前井岡山旅遊的股權之爭不會影響公司的業績。”
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